2020年大選：最終選情和市場已計(jì)入預(yù)期
在經(jīng)歷了近年來最為漫長且競爭最為激烈的競選季之后，終點(diǎn)線終于在望了。關(guān)于誰將成為下一任美國總統(tǒng)，我們或許無法在選舉之夜得到一個毋庸置疑的確切答案，但在大起大落的政治氣氛中激蕩數(shù)月后，交易員正急于把注意力重新轉(zhuǎn)向市場趨勢和傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。
當(dāng)前“選情”
那么，距離大選之夜只有一周時(shí)間了，目前戰(zhàn)況如何? 自三周前我們最近一次“選情”報(bào)告以來，情況并沒有太大變化：前副總統(tǒng)拜登(Joe Biden)以壓倒性優(yōu)勢領(lǐng)先于現(xiàn)任總統(tǒng)唐納德·特朗普(Donald Trump)，但后者并非全無反超機(jī)會。目前，拜登在RealClearPolitics的民調(diào)平均值中以51比43領(lǐng)先特朗普，在FiveThirtyEight的民調(diào)平均值中以52比43領(lǐng)先特朗普。根據(jù)上述民調(diào)及其他數(shù)據(jù)，選舉模型顯示，拜登在所有選票加起來后的獲勝概率很高，F(xiàn)iveThirtyEight認(rèn)為拜登的獲勝概率為88%，而《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》截至發(fā)稿時(shí)預(yù)測的拜登獲勝概率為95%(!) Punters的評價(jià)則相對較為保守，預(yù)測拜登約有61%的概率成為下一任美國總統(tǒng)。
在這場備受矚目總統(tǒng)大選帶來的所有紛擾喧囂中，有些讀者可能會忽視同樣至關(guān)重要的參議院控制權(quán)爭奪戰(zhàn)。共和黨目以53名參議員把持著多數(shù)席位，但在此輪選舉周期中必須捍衛(wèi)其中23個席位，而可以爭奪的民主黨席位只有12個（請注意，如果出現(xiàn)50-50的平局，副總統(tǒng)將投下決定性一票，因此總統(tǒng)大選結(jié)果對參議院控制權(quán)鹿死誰手同樣至關(guān)重要）。目前來看，FiveThirtyEight認(rèn)為民主黨有74%的概率拿到參議院控制權(quán)，再加上拜登大選獲勝，將構(gòu)建“藍(lán)潮”情境，若落實(shí)，民主黨就可以實(shí)施更多的議程事項(xiàng) (“綠色新政”，積極的財(cái)政刺激，稅收改革，更嚴(yán)格監(jiān)管等等)。而在這個問題上，Punters的看法又一次相對更為平衡，他們預(yù)測民主黨獲得參議院控制權(quán)的概率是60-40。
市場“計(jì)入”了什么?
經(jīng)驗(yàn)豐富交易者會告訴你，市場總是高瞻遠(yuǎn)矚；他們不會等到消息正式宣布后再行交易。以新冠病毒大流行及其導(dǎo)致的全球經(jīng)濟(jì)停滯為例。隨著今年年中會面臨經(jīng)濟(jì)活躍性急劇下滑這點(diǎn)逐漸明朗，2月底和3月初，全球股市下跌了大約30%。交易員們沒有等到7月第二季度GDP報(bào)告發(fā)布后再確認(rèn)經(jīng)濟(jì)陷入了低谷；事實(shí)上，到7月份，市場已開始展望2021年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇潛力，而這個預(yù)期則來自前所未有的全球貨幣/財(cái)政刺激及疫苗相關(guān)初步積極跡象。
同樣的，我們上面列出的民調(diào)數(shù)據(jù)和趨勢也并非什么絕密信息。交易員已在就不同的選舉夜情境進(jìn)行頭寸配置。因此如果投票情況基本和預(yù)期一致，市場行情可能較一些分析師擔(dān)心的要更為平淡。事實(shí)上，最近我們在民調(diào)中看到的一些變化已促使交易員計(jì)入：市場在選舉夜后的反應(yīng)沒那么動蕩混亂。最近幾周，11月和12月VIX期貨價(jià)格下跌，這似乎是對“藍(lán)潮”可能性升溫的一種回應(yīng)，表明交易員預(yù)計(jì)大選前后的波動性將低于8月和9月。
這對交易者意味著什么？如果你認(rèn)為，最終的選舉結(jié)果會非常接近，而且雙方候選人都將不予承認(rèn)，那么全球股市和風(fēng)險(xiǎn)敏感型貨幣或更有可能面臨波動并遭遇下行。相反,若屆時(shí)我們看到的是明確的壓倒性勝利，從而避免了圍繞選舉結(jié)果的法律纏斗，或帶來全球股市“壓力釋放后反彈”,鑒于近期期貨價(jià)格的變化表明這是交易員越來越傾向計(jì)入的情境，因此，若落實(shí)，或不會引發(fā)市場,大動。
同樣的，綠色能源和大麻類股等特定行業(yè)可能會從拜登的勝選中受益，尤其是如果我們迎來一波全方位“藍(lán)潮”的話。另一方面，更為傳統(tǒng)的能源/煤炭公司和媒體公可能得益于特朗普的再次意外獲勝。一般來說,市場觀察的是相同的數(shù)據(jù),因此，所謂“拜登交易”的上行力度應(yīng)不及因現(xiàn)任總統(tǒng)得以成功連任所帶來的“特朗普交易”反彈力度，四年前大選之夜的“希拉里交易”大規(guī)模平倉也反映了這點(diǎn)。
我們專有的“特朗普30”和“拜登30”主題指數(shù)支持了這一觀點(diǎn)(請注意，指數(shù)并非所有地區(qū)都可以交易)。兩個指數(shù)各包含了30支基于相應(yīng)候選人勝選后可能受益最大的股票。自8月中旬以來，拜登指數(shù)(+0%)的表現(xiàn)遠(yuǎn)超特朗普指數(shù)(-12%)，這表明在過去十周內(nèi)，交易員對特朗普的前景益發(fā)悲觀。若特朗普意外獲勝，可能導(dǎo)致這一趨勢迅速逆轉(zhuǎn)。
來源: GAIN Capital